中国巨石：华西证券-中国巨石-600176-24Q3销量增速快，毛利率、现金流大幅改善-241025

投资标的：中国巨石（600176） 推荐理由：公司2024年三季报显示玻纤销量增长超预期，毛利率和现金流大幅改善，且电子纱价格具备提升空间。

行业龙头地位稳固，新产品和市场拓展持续推进，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 中国巨石2024年前三季度营收同比增长1.81%，但归母净利润下降42.66%，主要受市场环境影响。

- 2024年第三季度玻纤销量超预期，毛利率显著提升至28.18%，现金流大幅改善。

- 公司在新产品和市场拓展方面持续加码，维持行业龙头地位，预计未来业绩将进一步增长。

- 投资建议上调2024-26年收入预测，维持“买入”评级，但需关注全球需求和市场竞争风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：中国巨石（股票代码：600176） - 发布了2024年第三季度报告（24Q3）。

2. **财务数据**： - 2024年前三季度（24Q1~Q3）实现营收116.32亿元，同比增加1.81%。

- 归母净利润为15.33亿元，同比下降42.66%。

- 扣非归母净利润为11.56亿元，同比下降28.81%。

- 2024年第三季度（24Q3）实现营收38.93亿元，同比增加8.27%，环比下降10.64%。

- 归母净利润为5.72亿元，同比增加6.38%，环比下降6.39%。

- 扣非归母净利润为5.28亿元，同比增加49.18%，环比增加14.76%。

3. **产品销量与市场表现**： - 玻纤销量预计达到70万吨，同比增加约24%。

- 外销区域中，欧洲和美国的销量同比增长显著。

- 电子布在24Q3的销量预计为1.7-1.8亿平米，短期内面临一定压力，但长期有上涨空间。

4. **毛利率与现金流**： - 24Q3毛利率为28.18%，环比提升5.6个百分点。

- 经营性净现金流在24Q1~Q3为10.72亿元，同比增加121%。

- 24Q3单季度经营性净现金流为8.45亿元，同比增加609.25%。

5. **费用控制**： - 24Q1~Q3费用率为7.19%，同比增加0.96个百分点。

- 24Q3费用率为7.63%，同比下降1.16个百分点，显示出显著的费用控制成果。

6. **行业地位与发展**： - 公司在玻纤行业保持龙头地位，产品结构优化。

- 新产品（光伏边框用玻纤纱）正在推广，预计将带来新的需求拉动效应。

7. **投资建议**： - 上调2024-2026年的收入预测至158.22/179.59/206.72亿元。

- 下调归母净利润预测至21.22/26.86/31.93亿元。

- 对应的每股收益（EPS）预测为0.53/0.67/0.80元。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 全球玻纤需求不及预期。

- 海外市场竞争加剧。

- 能源成本显著上升。

- 系统性风险。

这些信息为投资者提供了关于中国巨石的财务表现、市场情况、行业地位及未来展望的重要数据和分析。