澳优：安信国际-澳优-1717.HK-羊奶粉增长，业绩拐点渐进-240902

投资标的：澳优（1717.HK） 推荐理由：羊奶粉业务实现稳健增长，预计未来净利润回升，毛利率提升。

公司收购羊乳酪公司将增强竞争优势，牛奶粉业务整合有助于巩固市场地位。

维持“买入”评级，目标价2.7港元，潜在涨幅44%。

- 澳优2024年上半年收入36.8亿港元，同比增长4.8%，净利润1.5亿港元，同比下降15.3%。

- 羊奶粉业务表现稳健，上半年收入18.1亿港元，同比增长20.2%，且海外市场增长显著。

- 预计2024-2026年净利润将逐步回升，维持“买入”评级，目标价2.7港元，潜在涨幅44%。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年收入为36.8亿港元，同比增长4.8%。

- 净利润为1.5亿港元，同比下降15.3%。

2. **羊奶粉业务**： - 上半年羊奶粉收入为18.1亿港元，同比增长20.2%。

- 国内羊奶粉收入为15.1亿港元，同比增长15.7%。

- 海外羊奶粉收入为2.9亿港元，同比增长50%。

- 收购荷兰羊乳酪公司Amalthea集团的50%股份，增强羊奶产业链竞争力。

3. **牛奶粉业务**： - 上半年牛奶粉收入为11.3亿港元，同比下降10.4%。

- 行业竞争加剧及新老国标更替影响业绩。

4. **毛利率**： - 上半年整体毛利率为43.4%，同比提升1.4个百分点。

- 羊奶粉毛利率提升至54.8%，牛奶粉毛利率为53.1%。

5. **营养品业务**： - 营养品业务收入为1.45亿港元，同比略降2.4%。

- 新爱益森事业部实现高速增长。

6. **未来预期**： - 预计2024、2025、2026年净利润分别为2.7亿、3.1亿、3.2亿港元。

- 每股收益（EPS）预期为0.16港元、0.19港元、0.19港元。

7. **投资评级与目标价**： - 上调至“买入”评级，目标价为2.7港元，较当前股价有44%的上涨空间。

8. **风险提示**： - 出生人口下滑超出预期。

- 行业竞争加剧。

- 食品安全问题的潜在风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、未来增长潜力及投资风险。