鹏鼎控股：民生证券-鹏鼎控股-002938-深度报告：打造AI终端的创新底座-241016

投资标的：鹏鼎控股（002938） 推荐理由：作为国内PCB龙头企业，鹏鼎控股凭借多元化产品布局和强大技术实力，受益于AI服务器和汽车电子市场的快速增长。

公司深度绑定大客户，预计2024~2026年实现持续营收增长，长期发展潜力可观，给予“推荐”评级。

- 鹏鼎控股是国内PCB龙头企业，产品广泛应用于通讯、消费电子、智能汽车和AI服务器等领域，2023年实现营收320.66亿元。

- 公司在FPC、SLP和汽车电子等高阶产品上具备强大技术实力，未来增长潜力充足。

- 预计2024-2026年公司营收将持续增长，给予“推荐”评级，但需关注下游需求和行业竞争风险。

作为专业投资者，从上述深度报告中可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 鹏鼎控股（002938）为国内PCB龙头厂商，提供各类PCB产品的研发设计、制造和销售服务。

- 产品线涵盖FPC、SMA、SLP、HDI、MiniLED、RPCB、RigidFlex等，应用于通讯电子、消费电子、智能汽车和人工智能服务器等领域。

2. **财务表现**： - 2023年实现营收320.66亿元，归母净利润32.87亿元。

- 2024年上半年实现营收131.3亿元，归母净利润7.84亿元，同比下降3.40%。

3. **市场前景**： - 全球PCB市场规模预计在2023年-2028年期间CAGR达到5.4%，到2028年市场规模将达到904亿美元。

- AI模型算力需求和汽车电子化率的提升为PCB行业带来新的增长点。

4. **产品优势**： - FPC产品具备高配线密度、轻量化、薄型和良好的弯折性，市场空间广阔。

- 公司在高阶产品（如SLP）上积累了雄厚的技术实力，并已形成量产能力。

5. **应用领域**： - **消费电子**：折叠屏、多摄像头和无线充电等新功能推动FPC需求和ASP提升。

- **服务器领域**：AI算力增长推动AI服务器PCB用量增加，材料等级高、加工难度大，单价明显提高。

- **汽车领域**：汽车电子化水平提高推动车载PCB需求，公司已在车载雷达板等高技术要求产品上具备产业化能力。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营收将分别为351.93亿元、398.30亿元和436.87亿元，归母净利润将分别为36.18亿元、46.74亿元和52.63亿元。

- 对应PE分别为21倍、16倍和14倍。

- 首次覆盖，给予“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 新建产能与研发进度不及预期。

- 客户高度集中风险。

- 行业竞争加剧风险。

以上信息为投资决策提供了基础数据和分析，帮助评估鹏鼎控股的市场地位和未来发展潜力。