厦门钨业：民生证券-厦门钨业-600549-2024年三季报点评：光伏钨丝放缓拖累钨钼板块表现，期待下游需求回暖-241027

投资标的：厦门钨业（600549） 推荐理由：公司在钨钼、能源新材料和稀土等多个板块均有扩产项目，未来成长潜力大。

预计2024-2026年归母净利润逐年增长，PE水平合理，维持“推荐”评级。

风险包括经济波动和原材料价格波动等。

- 厦门钨业2024年三季报显示，钨钼板块受光伏钨丝销量放缓和钨矿价格下跌影响，Q3业绩低于预期，利润环比大幅下滑。

- 能源新材料板块表现相对改善，钴酸锂和三元材料销量增长显著，行业龙头地位稳固。

- 公司未来增长潜力可期，维持“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润持续增长，但需关注经济波动和原材料风险。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3，公司实现营收263.69亿元，同比增长10.70%；归母净利润14.02亿元，同比增长20.78%；扣非归母净利12.28亿元，同比增长15.37%。

- 2024年Q3，营收92.07亿元，同比下降14.73%，环比增长3.55%；归母净利润3.86亿元，同比增长4.32%，环比下降34.56%；扣非归母净利3.70亿元，同比增长7.90%，环比下降33.57%。

2. **钨钼板块**： - 钨钼业务在2024年Q1-Q3实现利润总额19.60亿元，同比增长17.37%。

- 2024年Q3钨钼板块利润总额约5.33亿元，同比下降6.16%，环比下降39.91%。

- 光伏钨丝销量放缓，Q3细钨丝销量322亿米，环比下降20%。

- 钨精矿价格环比下降5.93%。

3. **能源新材料板块**： - 2024年Q1-Q3实现利润总额3.86亿元，同比下降13.87%。

- 2024年Q3利润总额1.40亿元，环比增长6.06%。

- 钴酸锂产品销量3.23万吨，同比增长30%；三元材料销量3.86万吨，同比增长65%。

4. **稀土板块**： - 2024年Q1-Q3实现利润总额1.8亿元，同比增长62%。

- 2024年Q3利润总额0.63亿元，环比下降18%。

5. **房地产板块**： - 2024年Q1-Q3房地产业务利润总额0.68亿元，2024年Q3亏损-0.26亿元，亏损环比扩大400万元。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为18.63亿元、21.41亿元和24.48亿元，对应市盈率（PE）分别为15倍、13倍和12倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 经济波动影响需求和价格的风险，原材料风险，产业重点项目不达预期的风险等。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务表现及未来发展潜力，同时关注潜在风险。