中信期货-固定收益周报（国债）：如何看待利率互换曲线倒挂？-250112

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：中性 【理由】：利率互换曲线倒挂反映了市场对未来降息的预期，但短期内国债利率整体震荡偏谨慎，央行暂停买债可能对短端利率产生更大影响。

【期货品种】：5年期利率互换合约 【交易方向】：看多 【理由】：市场对2025年降息预期较强，且长端利率下行速度较快，可能导致利率互换曲线走陡。

【期货品种】：短端国债现券 【交易方向】：看空 【理由】：央行对短端利率的影响较大，短期内短端现券调整幅度较大，基差走弱。

【期货品种】：长端国债现券 【交易方向】：看多 【理由】：长端利率受到经济基本面修复缓慢的支撑，调整幅度较小，基差走阔。

【期货品种】：基差交易 【交易方向】：看空 【理由】：短端基差走阔，可能会导致短期内的基差交易策略偏向空头。

- 利率互换曲线倒挂反映了市场对2025年降息预期和经济基本面修复缓慢的担忧。

- 短端利率上行幅度较大，央行暂停债券购买可能对短端利率产生更大影响。

- 短期债市走势震荡偏谨慎，建议关注短端基差走阔和低位空头套保策略。