爱美客：平安证券-爱美客-300896-中高端消费受影响，Q3业绩基本持平-241024

投资标的：爱美客（300896） 推荐理由：公司前三季度业绩基本持平，尽管中高端消费受到经济影响，但费用率优化和新产品获批预期支撑未来增长。

当前估值处于历史中低位，维持“推荐”评级。

- 爱美客前三季度营收23.76亿元，同比增长9.46%，归母净利润15.86亿元，同比增长11.79%；Q3业绩基本持平，销售费用和管理费用大幅下降。

- 中高端消费意愿受到经济影响，预计未来高端产品销售增速放缓，整体业绩增长面临压力。

- 维持“推荐”评级，考虑到公司估值处于历史中低位，未来有新产品获批上市，但需关注宏观经济波动及医美行业监管风险。

以下是提取的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 前三季度营收：23.76亿元，同比增长9.46%。

- 归母净利润：15.86亿元，同比增长11.79%。

- 扣除非经常性损益后净利润：15.3亿元，同比增长9.66%。

- 第三季度营收：7.19亿元，同比增长1.1%。

- 第三季度归母净利润：4.65亿元，同比增长2.13%。

2. **费用情况**： - 销售费用：同比下降3%至2.06亿元。

- 管理费用：同比下降18.25%至0.92亿元。

- 研发费用：1.87亿元，研发费用率为7.89%。

- 财务费用：-0.27亿元，财务费用率-1.14%。

3. **毛利率和净利率**： - 第三季度毛利率：94.55%，同比下降0.52pct。

- 第三季度净利率：64.54%，同比上升0.59pct。

4. **费用率变化**： - 销售费用率：下降1.11pct至8.66%。

- 管理费用率：下降1.31pct至3.85%。

- 毛利率微降0.5pct至94.8%，净利率上升1.5pct至66.73%。

5. **财务收益**： - 前三季度财务费用为-0.27亿元，上年同期为-0.42亿元，主要由于存款置换为理财产品带来的收益增加。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为：20.56亿元、24.04亿元、27.47亿元（原预测为23.0亿元、29.8亿元、36.1亿元）。

- 对应当前市值的PE分别为31.9倍、27.3倍和23.9倍。

7. **市场环境与风险提示**： - 当前宏观经济对中高端消费的影响。

- 医美行业监管和政策的不确定性。

- 新品获批情况的不确定性。

- 市场环境变化和公司决策失误的风险。

8. **投资评级**： - 维持“推荐”评级，考虑到公司估值处于历史中低位，并预计未来有新产品上市。

这些信息为专业投资者提供了关于公司财务表现、市场环境、盈利预测和潜在风险的全面概述。