公牛集团：西南证券-公牛集团-603195-业绩稳健增长，综合优势凸显-241105

投资标的：公牛集团（603195） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩稳健增长，营收和净利润均实现同比提升。

多品类布局及数字化转型提升运营效率，尽管面临市场压力，依然展现出行业龙头的韧性。

预计未来业绩持续增长，维持“持有”评级。

- 公牛集团2024年前三季度营收126亿元，同比增长8.6%；归母净利润32.6亿元，同比增长16%。

- 公司在智能电工、传统电连接及新能源等多品类布局中展现出强劲的经营韧性，尽管市场环境严峻。

- 预计未来三年EPS稳步增长，维持“持有”评级，但需关注原材料价格波动及市场竞争加剧的风险。

作为专业投资者，可以从上文中提取以下关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年前三季度，公司实现营收126亿元，同比增长8.6%。

- 归母净利润为32.6亿元，同比增长16%。

- 扣非净利润为28.4亿元，同比增长8.3%。

- 第三季度（Q3）营收为42.2亿元，同比增长5%；归母净利润为10.2亿元，同比增长3.4%；扣非后归母净利润为9.4亿元，同比下降2.2%。

2. **毛利率与费用率**： - 前三季度整体毛利率为43.1%，同比上升1.2个百分点。

- 总费用率为15.7%，同比上升2.1个百分点。

- 第三季度毛利率为43.5%，同比下降1.2个百分点；费用率为16.5%，同比上升2.6个百分点。

3. **费用构成**： - 销售费用率为8.4%，同比上升1.6个百分点。

- 管理费用率为3.9%，同比上升0.1个百分点。

- 研发费用率为4.1%，同比上升0.4个百分点。

4. **业务布局与策略**： - 传统电连接业务持续创新，强化品牌形象。

- 智能电工照明业务推进智能无主灯产品生态，结合全品类旗舰店与新零售模式。

- 新能源业务围绕“光储-充-放”进行生态布局，丰富产品线。

5. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为3.38元、3.85元、4.30元，对应的市盈率（PE）分别为22倍、19倍、17倍。

- 维持“持有”评级。

6. **风险提示**： - 原材料价格大幅波动的风险。

- 市场竞争加剧的风险。

- 新业务拓展不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康、市场表现及未来增长潜力，从而做出更为明智的投资决策。