汽车行业：东吴证券-汽车行业：2025年汽车智能化培训框架-250314

1）预计到2025年，L3智能化将推动电动车渗透率达到50%-80%，引发国内自主品牌的淘汰赛。

2）到2030年，L4 Robotaxi将实现0-30%的出行渗透率，改变消费者出行方式并提升社会效率。

3）汽车产业链将重构，强者恒强，整车企业需关注算法技术、市场流量及合作伙伴的绑定能力。

本投资报告分析了汽车行业在智能化方面的发展趋势，提出了2025年汽车智能化培训框架和未来10年的产业趋势。

主要内容包括： 1. **出行革命**：汽车智能化本质上是一次出行革命，预计将分为三个阶段： - 2025-2027年：L3智能化（如城市NOA）将帮助车企提升电动车的市场渗透率，达到50%-80%，并引发自主品牌的淘汰赛。

- 2027-2030年：L4 Robotaxi的出现将推动车企通过软件收费，出行渗透率可能达到0-30%。

- 2030-2035年：自主品牌将通过海外建厂模式实现全球扩张，获得国际市场的认可。

2. **消费者接受度**：2025年可能是智能化汽车的拐点，L3智能化的普及将成为消费者购车的重要考量因素。

3. **产业链重构**：智能化将重构汽车产业链，形成淘汰赛模式，强者愈强。

整车企业可分为三类： - B端Robotaxi，依赖于算法技术、整车成本和平台流量。

- C端个性化品牌，依赖于成功推出爆款车型。

- 高端制造企业，依赖于与优秀合作伙伴的绑定。

4. **零部件供应商**：可分为两类： - 模块化供应商，需绑定优秀车企并拓展产品能力。

- 单一品类供应商，需具备强大的垂直一体化能力以保持成本优势。

5. **风险提示**：需关注国内经济复苏进度、政策及产品落地速度低于预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. L3智能化汽车制造企业： 推荐理由：预计在2025-2027年期间，L3智能化汽车的渗透率将从10%提升至50%-80%以上，推动国内电动车市场的快速增长。

这将带来第一轮自主品牌的淘汰赛，具备竞争优势的企业将获得市场份额。

2. Robotaxi相关企业： 推荐理由：在2027-2030年，L4智能化的Robotaxi有望实现0-30%的出行渗透率，车企将通过软件收费模式实现盈利。

具备算法技术、整车成本控制及平台流量的企业将成为市场领导者。

3. 高端制造汽车企业： 推荐理由：这些企业能够通过绑定优秀合作伙伴，实现高端制造的优势，适应市场对高品质智能电动车的需求，具备长期竞争力。

4. 模块化零部件供应商： 推荐理由：能够绑定优秀车企并不断拓展产品品类的模块化供应商，将在智能化转型中占据有利位置，获取更高的市场份额。

5. 垂直一体化能力强的单一品类供应商： 推荐理由：具备强大垂直一体化能力的供应商能够在成本上持续领先，从而在竞争中保持优势，尤其是在智能化汽车的零部件供应中。

风险提示：需关注国内经济复苏进度及政策、产品落地进度等不确定因素可能对投资标的带来的影响。