洋河股份：东吴证券-洋河股份-002304-2023年及2024年一季报点评：经营稳健增长，分红力度提升-240430

投资标的：洋河股份 推荐理由：洋河股份经营稳健增长，分红力度提升，具有较高的性价比，未来可持续增长，维持“买入”评级。

1. 洋河股份2023年营收和归母净利润同比增长，实现百亿利润，分红率提升至70%，公司经营稳健增长。

2. 2024年第一季度收入稳步增长，公司毛利率略有下降，但现金流表现健康，分红率提升凸显性价比。

3. 综合考虑白酒消费环境和竞争环境，洋河股份维持“买入”评级，但需注意省内竞争加剧和食品安全问题的风险。

1. 2023年营收/归母净利润分别为331.3/100.2亿元，同比+10.0%/+6.8%。

2. 2024Q1营收/归母净利润162.5/60.6亿元，同比+8.0%/+5.0%。

3. 公司23年收入同比+10%，四季度相对放缓。

4. 公司中高档和普通酒分别实现285.39和39.5亿元，同比+8.82%/+20.7%。

5. 公司全年天之蓝和梦6+增速较好，毛利率继续向上提升至75.25%。

6. 24Q1收入同比+8.03%，公司毛利率实现76%，同比下降0.5%。

7. 公司回款政策灵活调节，23Q4+24Q1销售商品收到现金为222亿元，同比+13%。

8. 公司2023年分红率从60%提升到70%。

9. 考虑洋河经营节奏稳健，分红率显著提升，维持“买入”评级。