平安证券-海外策略双周报：如何布局大选+联储重磅周？-241103

- 本周美股下行，美债利率上行，美元和黄金震荡，整体经济韧性仍在，但面临财报和大选扰动。

- 10月非农新增就业人数大幅低于预期，主要受到飓风和罢工影响，市场对其负面影响有所淡化。

- 大选临近，哈里斯和特朗普的支持率差距微幅波动，宾州可能成为关键州，建议关注避险资产和“特朗普交易”或“哈里斯交易”的布局。

### 海外策略双周报核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **经济韧性**：尽管美国经济放缓，但仍显示出一定韧性。

9月PCE数据表明个人收入和消费支出环比增速高于前值，储蓄率下降，指向消费强劲。

2. **制造业影响**：10月ISM制造业PMI录得46.5，受到制造业罢工影响；10月非农就业数据受飓风和罢工扰动，新增就业人数仅1.2万，远低于预期。

#### 市场表现 1. **股市**：美股因财报扰动及大选临近波动加剧，标普500、纳指、道指分别下行1.37%、1.50%、0.15%。

2. **债市**：在基本面支持下，2年和10年期美债收益率分别上行10BP和12BP，达到4.21%和4.37%。

3. **商品与外汇**：COMEX黄金小幅下行0.32%，美元指数持平，ICE布油回落4.09%。

#### 未来展望 1. **重磅数据**：Q3GDP显示经济韧性，非农数据的负面影响被市场淡化，预计11月和12月将各降息25BP。

2. **大选动态**：哈里斯支持率有所上升，宾州成为关键摇摆州。

博彩市场对特朗普胜出的押注下降，哈里斯的押注上升。

#### 投资策略建议 1. **避险资产配置**：考虑到大选结果可能引发的社会动荡，建议增加黄金和美债等避险资产的配置。

2. **美股布局**：根据候选人不同，布局“特朗普交易”（利好金融、能源）或“哈里斯交易”（利好清洁能源、科技）。

3. **美债配置**：10年美债收益率接近4.4%，中期具备配置价值，短期可考虑逢低买入。

#### 风险提示 1. 宏观经济复苏不及预期。

2. 货币政策超预期收紧。

3. 海外市场波动加大。

4. 地缘局势升级。

5. 市场风险加剧。

本报告的投资建议及理由为： - 鉴于大选两党及选民之间的激烈博弈，预计大选结果公布后可能出现示威、社会动荡，短期避险情绪上升，利好黄金和美债等避险资产。

- 美股布局“特朗普交易”或“哈里斯交易”，前者利好金融和传统能源板块，后者利好清洁能源、电动汽车和科技板块。

- 近期10年美债接近4.4%点位，中期来看具备一定配置价值，建议短期内逢低买入美债。

- 风险提示包括宏观经济修复不及预期、货币政策超预期收紧、海外市场波动加大、地缘局势升级及市场风险加剧。