报喜鸟：天风证券-报喜鸟-002154-整合Woolrich，完善品牌布局-250325

投资标的：报喜鸟（002154） 推荐理由：公司以约3.8亿人民币收购Woolrich全球知识产权，整合品牌资源，提升全球市场竞争力。

Woolrich作为历史悠久的高端户外品牌，具有深厚的品牌影响力和丰富的产品线，未来将推动公司全球化发展，维持“增持”评级。

报喜鸟以约3.8亿元人民币收购Woolrich全球知识产权，整合品牌布局，计划提升全球品牌影响力。

Woolrich是美国历史悠久的高端户外品牌，未来将通过直营、加盟和电商等多元化模式推动全球化发展。

预计公司未来三年的每股收益将持续增长，维持“增持”评级，但面临新品牌经营和市场竞争等风险。

报喜鸟以约3.8亿人民币收购Woolrich全球（欧洲除外）知识产权，交割完成后，报喜鸟获得在26个国家和地区的核心商标及相关知识产权。

Woolrich集团保留欧洲地区的知识产权，并继续在该地区进行产品研发和销售，同时报喜鸟授权Woolrich集团履行现有的许可及经销合同。

双方签署了为期五年的产品采购与品牌咨询协议，以保持品牌形象与产品调性的一致性。

Woolrich是美国历史悠久的高端户外品牌，由约翰·里奇于1830年创立，最初以羊毛织物起家，逐渐拓展至猎装、滑雪等系列，产品包括经典的水牛格衬衫、北极派克外套等。

Woolrich品牌在全球拥有完善的线上线下销售渠道。

未来，报喜鸟计划与Woolrich集团深入合作，建立上海研发中心，整合全球供应链资源，提升研发能力，并通过多元化的商业模式推动品牌全球化发展。

预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.36元、0.47元、0.59元，当前股价对应的市盈率（PE）为12x、9x、7x。

风险提示包括新品牌经营不达预期、消费景气度不及预期、品牌渠道拓展不及预期及行业竞争加剧。