完美世界：长城证券-完美世界-002624-23年年报点评：23年分红超预期，24年重磅产品周期将至-240416

投资标的：完美世界（002624） 推荐理由：公司24年重磅产品周期将至，多款游戏储备有望陆续上线，预计收入及利润有望增厚；公司积极布局AI，持续推进提质增效，管理效率持续提升。

维持“买入”评级。

1. 完美世界2023年分红超预期，游戏业务受产品周期影响阶段性承压，但2024年重磅产品周期将至，多款游戏储备有望陆续上线。

2. 公司将原有项目中心分拆为独立工作室，扁平化管理有助于提高业务资源配置效率。

3. 公司积极布局AI，持续推进提质增效，预计2024-2026年实现营收和利润增长，维持“买入”评级。

1. 完美世界2023年度业绩：营收77.91亿元，同比增长1.57%；归母净利润4.91亿元，同比下降64.31%。

2. 公司2023年拟每10股派现金红利4.6元（含税），股息率达4.6%，分红金额超出市场预期。

3. 公司游戏业务阶段性承压，游戏业务营收/归母净利同比下降7.91%/69.21%。

4. 公司将原有项目中心分拆为独立工作室，重磅产品周期已至，多款游戏储备有望陆续上线。

5. 公司积极布局AI，已开发新型游戏开发工具，自研完美世界智能角色对话算法，助力提升产出效率及优化用户体验。

6. 投资建议：预计2024-2026年公司实现营收89.91/102.28/113.98亿元；归母净利润10.65/11.92/14.03亿元；对应PE分别为18.2/16.2/13.8倍，维持“买入”评级。

7. 风险提示：产品流水不及预期；上线进度不及预期；经济复苏不及预期；行业政策变动。