钢铁行业：民生证券-钢铁行业2024年年报及2025年一季报总结：提振内需+严控产量，钢材供需格局“柳暗花明”-250508

- 2024年钢铁板块小幅上涨，2025年一季度随着宏观政策提振内需和供给限制预期增强，行业利润逐步修复，表现强于大盘。

- 钢材需求承压，但建筑和制造业用钢需求韧性依然，普钢和特钢板块盈利能力环比提升。

- 投资建议关注钢铁龙头企业及特钢领域，预计未来钢材供需格局将改善，但需警惕需求不及预期和原材料价格波动的风险。

2024年钢铁行业年报及2025年一季报总结显示，钢材供需格局逐渐改善，主要受提振内需和严格控制产量的影响。

2024年钢铁板块小幅上涨6.56%，但由于需求承压和价格下跌，钢企利润受到影响。

2025年一季度，随着供给限制预期增强和宏观政策提振内需，行业利润开始修复，钢铁板块上涨10.24%。

2025年一季度，普钢和特钢企业的净利润均有所好转，毛利率和净利率同比上升。

机构对钢铁板块的持仓比例有所上升，显示出市场对该板块的信心。

建筑用钢需求企稳，制造业用钢保持韧性，整体市场表现强于大盘。

投资建议方面，关注制造业升级和高端钢材需求，建议重点关注钢铁龙头企业及弹性标的。

特钢板块也值得关注，因其在汽车、风电等领域的良好前景。

风险方面需注意制造业需求不及预期、钢价大幅下跌及原材料价格波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 普钢板块： - 推荐标的：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份 - 推荐理由：钢铁需求超预期，未来有望长期维持稳定，粗钢产量调控将进一步改善钢材供需格局。

原料供给趋于宽松，钢铁板块盈利有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高将增厚利润。

- 限产弹性标的：柳钢股份、新钢股份、山东钢铁、鞍钢股份 - 推荐理由：在钢铁需求稳定的背景下，这些公司的限产弹性将使其在市场波动中具备更强的抗风险能力。

2. 特钢板块： - 推荐标的：翔楼新材、广大特材、久立特材 - 推荐理由：特钢消费前景广阔，受益于下游汽车、风电、油气开采等领域的发展，部分特钢企业的在建项目有序推进，业绩有望稳定增长。

风险提示： - 制造业用钢需求不及预期； - 钢价大幅下跌； - 原材料价格大幅波动。