东吴证券-4月度金股：“四月决断”下的景气组合-250331

- 四月决断标志着市场从预期驱动向基本面交易的转变，经济数据、业绩兑现和政策变化共同影响股价。

- 重点关注一季报业绩超预期的个股，尤其是有色金属和消费电子板块。

- 继续看好部分科技品种的战术配置，同时关注具备独立景气的创新药领域。

投资报告的核心要点如下： 1. **四月决断的背景**：A股市场在四月通常经历从预期驱动向基本面交易的转变，体现为经济数据、业绩兑现和政策变化的综合“压力测试”。

2. **市场风格与表现**：进入四月后，市场将基于微观企业盈利和宏观政策对股价进行修正。

历史数据显示，业绩确定性较强的大盘和价值风格在四月表现优于主题成长。

3. **科技主题的波动**：科技主题因盈利兑现不足，可能在四月前后经历波动，表现较强的科技方向如AI和人形机器人近期已出现回调。

4. **宏观经济现状**：2025年初经济开局良好，但供给偏强、需求偏弱的结构特征仍然存在，CPI、PPI增速和社融结构显示市场需求仍需提升。

5. **投资策略**：在“四月决断”下，建议关注业绩景气方向，特别是一季报业绩可能超预期的个股，如有色金属和消费电子。

同时，保持对部分预期景气方向的关注，尤其是强产业趋势的品种。

6. **风险提示**：需警惕经济增长、政策推进及地缘政治等风险对市场的潜在影响。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注业绩景气方向，尤其是一季报业绩可能超预期的个股。

2. 看好涨价线的有色金属及国补扩容利好的消费电子板块绩优个股。

3. 维持对少量强产业趋势品种的战术配置，科技可能提前回归。

4. 关注具备独立景气的品种，如创新药。

5. 风险提示包括经济增长、政策推进及地缘政治风险等。