联合资信-地方政府与城投企业债务风险研究报告~天津篇-241223

- 天津市政府债务风险整体可控，债务率和负债率处于全国下游水平，财政自给率尚可。

- 各区经济发展存在差异，滨海新区经济总量领先，财政实力分化明显。

- 债务化解措施有效，城投企业债务增速得到控制，未来需关注化债政策的持续效果和财政基本面改善。

债券标的： 1. 天津市本级城投企业债务 2. 滨海新区城投企业债务 3. 其他区（如西青区、东丽区、静海区等）的城投企业债务 操作建议： 1. 投资天津市本级和滨海新区的城投企业债券。

2. 关注西青区的城投企业债务，因其地方综合财力对债务保障能力较好。

3. 适度关注其他经济增速回升的区，如东丽区和静海区。

理由： 1. 天津市整体债务风险可控，尤其是市本级和滨海新区的债务规模相对较高，且债务增速得到有效控制，具有较好的投资价值。

2. 随着“一揽子化债”政策的推动，城投企业的发债情况有所好转，有助于缓解债务周转压力，降低投资风险。

3. 各区经济发展差异较大，滨海新区依托区位优势和政策支持，经济总量领先，投资其债务有较高的安全边际。