东睦股份：山西证券-东睦股份-600114-主业稳健增长，MIM业务受益于折叠屏市场高速成长-240430

投资标的：东睦股份 推荐理由：公司在折叠屏手机供应链中优势明显，受益于折叠屏手机行业高速增长，预计未来几年营业收入和归母净利润将保持稳健增长，具有投资潜力。

1. 东睦股份主业稳健增长，MIM业务受益于折叠屏市场高速成长，2023年实现营业收入38.61亿元，同比+3.62%，归母净利润1.98亿元，同比+27.08%。

2. 公司预计2024年营业收入在48.5亿元左右，一季度实现营业收入11.02亿元，同比+37.42%，归母净利润0.81亿元，同比+320.81%。

3. 预计公司2024-2026年营业收入将持续增长，受益于折叠屏手机行业高速增长，首次覆盖给予“买入-A”评级。

1. 东睦股份2023年全年实现营业收入38.61亿元，同比增长3.62%，归母净利润1.98亿元，同比增长27.08%。

2024年一季度实现营业收入11.02亿元，同比增长37.42%，归母净利润0.81亿元，同比增长320.81%。

2. 公司的P&S、SMC业务销量均有增长，保持稳健的成长趋势。

MIM业务受益于汽车、光伏、储能等行业的快速成长，2023年上半年受到消费电子行业去库存影响，但在下半年受益于行业复苏以及折叠屏手机新机发布，收入有明显修复。

3. 公司作为国内头部MIM铰链供应商，受益于折叠屏手机市场高速增长，预计2027年国内折叠屏市场规模达到1500万台。

4. 公司通过增持深圳小象电动股权，布局轴向磁通电机领域，预计未来在新能源车、机器人、无人机、电动船舶等领域得到应用。

5. 预计公司2024-2026年营业收入将分别为49.63/58.58/66.06亿元，同比增长28.5%/18.0%/12.8%，归母净利润分别为4.24/5.33/6.28亿元，同比增长114.1%/25.8%/17.9%。