绝味食品：财通证券-绝味食品-603517-Q1净利率边际好转，2024年重视门店经营质量提升-240501

投资标的：绝味食品（603517） 推荐理由：公司净利率边际好转，2024年重视门店经营质量提升，业绩稳步增长，门店数量提升，盈利能力提高，预计未来净利润增长较快，具有投资潜力。

1. 绝味食品2023年营收和净利润均实现稳步增长，2024年净利率边际好转，重视门店经营质量提升。

2. 公司门店数量稳步增加，主营业务收入增长明显，盈利能力得到提高。

3. 预计未来三年公司营收和净利润将继续增长，维持“买入”评级，但需注意行业竞争加剧和原材料成本波动等风险。

1. 绝味食品2023年实现营业收入72.61亿元，同比+9.64%；归母净利润3.44亿元，同比+46.63%。

2. 2023Q4实现营业收入16.30亿元，同比+8.45%；归母净利润-0.45亿元，同比减少0.58亿元。

3. 2024Q1实现营收16.95亿元，同比-7.04%，归母净利润1.65亿元，同比+20.02%。

4. 2023年鲜货类产品/包装产品/加盟商管理/其他主营业务分别实现收入57.7亿元/2.8亿元/0.8亿元/9.7亿元，同比+6.1%/32.8%/11.4%/33.8%。

5. 公司门店数量同比净增加874家至15950家。

6. 2023年公司社区及沿街/商超综合体/其他类型门店数量分别为73%/19%/8%（2022年同期分别为71%/20%/9%）。

7. 2024Q1净利率恢复到9.4%。

8. 2023Q4/2023/2024Q1实现毛利率26.9%/24.8%/30.0%，同比+4.4/-0.8/5.7pct。

9. 2023/2024Q1实现净利率4.4%/9.4%，同比+1.4/2.2pct。

10. 预计公司2024-2026年营收分别为76.72/81.16/85.66亿元，同比增长5.65%/5.79%/5.54%；归母净利分别为7.18/8.74/9.88亿元，同比增长108.53%/21.70%/13.09%，对应PE分别为18/14/13X，维持“买入”评级。