银行业：国投证券-银行业快报：1月金融数据超预期与银行股逻辑-250216

- 2025年1月新增信贷和社融数据超预期，主要由于企业信贷增长加快和春节前资金需求提前释放。

- 银行的基本面保持稳定，业绩改善且不良率下降，主动型公募基金持续加仓但仍低配银行股。

- 银行股具备较高的配置价值，未来可能超出市场预期，建议关注高分红和资产质量优异的个股。

1月金融数据超预期，新增信贷5.13万亿元、社融7.06万亿元，均创历史同期新高。

信贷增长主要受企业信贷增加、信贷结构调整、春节前用款需求提前释放等因素驱动。

零售信贷同比少增，主要因居民短贷增长乏力，但房地产市场回暖迹象明显。

社融表现优异，主要得益于表内信贷和政府债券发行的共同推动。

M2和M1增速略有下行，显示经济增长的持续性仍需观察。

展望未来，预计2025年信贷与社融增量将持平或略有增加，政策方向倾向于稳定而非大幅扩张。

银行基本面稳健，上市银行业绩改善，主动型公募基金持续加仓但仍低配银行股。

被动基金和中长期资金入市为银行股重估提供契机，银行股具有较高配置价值。

建议关注优质银行股，如招商银行、国有大行和区域性银行。

风险提示包括政策落地效果不及预期及零售信贷风险暴露。

投资标的及推荐理由如下： 1. 招商银行：受益于被动基金扩容，资产质量优异，高分红。

2. 国有大行：同样受益于被动基金扩容，具备良好的资产质量和高分红能力。

3. 成都银行：以涉政为主的对公业务占比高，资产质量优异，适合长期投资。

4. 常熟银行：业绩持续高增长，具备良好的投资价值。

风险提示包括政策落地效果不及预期、海外需求超预期下行以及零售信贷风险大面积暴露。