妙可蓝多：华鑫证券-妙可蓝多-600882-公司事件点评报告：利润弹性释放，业绩实现高增-250127

投资标的：妙可蓝多（600882） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示净利润大幅增长，利润弹性释放。

成本费用改善及并表蒙牛奶酪推动盈利能力提升。

看好其在奶酪市场的龙头地位及产品创新，预计未来业绩持续向好，维持“买入”评级。

- 妙可蓝多预计2024年归母净利润将同比增长41.87%-104.92%，扣非归母净利润增长可达429.90%-639.06%。

- 成本和费用改善推动毛利率上升，并表蒙牛奶酪进一步增厚利润。

- 盈利预测调整后，2024-2026年EPS分别为0.21/0.38/0.48元，维持“买入”评级，风险包括宏观经济下行和市场竞争加剧。

妙可蓝多（600882）于2025年1月26日发布了2024年业绩预告。

根据预告，公司预计2024年归母净利润为0.90-1.30亿元，同比增长41.87%-104.92%；扣非归母净利润预计为0.38-0.53亿元，同比增长429.90%-639.06%。

2024年第四季度归母净利润预计为0.05-0.45亿元，去年同期为0.30亿元；扣非归母净利润预计为-0.24~-0.09亿元，去年同期为0.09亿元。

公司毛利率同比上升，主要受益于原材料采购成本下降以及销售费用率的降低。

此外，金融资产公允价值的上升也对净利润产生了积极影响。

公司于2024年7月1日并表蒙牛奶酪，预计其对归母净利润的贡献约为840万元。

公司作为奶酪龙头企业，正在拓展常温奶酪棒系列产品以挖掘市场新增量，并关注与蒙牛奶酪整合后的业务协同与效率提升。

根据最新公告，调整2024-2026年的每股收益（EPS）为0.21/0.38/0.48元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为84/47/37倍，维持“买入”投资评级。

风险提示方面包括宏观经济下行风险、常温奶酪棒推广不及预期、奶酪板块增长不及预期、市场竞争加剧及整合效果低于预期等。