Alphabet：浦银国际-Alphabet-GOOGL.US-谷歌云增速放缓，广告业务保持稳健-250212

投资标的：Alphabet-GOOGL.US 推荐理由：尽管谷歌云增速放缓，但核心广告业务稳健增长，2024年净利润超预期。

公司持续投资AI和云计算，预计2025年资本开支提升，维持“买入”评级。

当前低估值充分反映市场风险，搜索业务龙头地位稳固。

- Alphabet第四季度营收964.7亿美元，同比增长12%，净利润265.4亿美元，同比增长28%，超出市场预期。

- 核心广告业务增长稳健，搜索和YouTube广告收入分别增长13%和14%；谷歌云增速放缓，同比增速从35%降至30%。

- 公司计划在AI和云计算领域持续投资，预计2025年资本开支将提升至750亿美元，目标价上调至226美元，维持“买入”评级。

Alphabet（谷歌母公司）在2024年第四季度的营收为964.7亿美元，同比增长12%，略低于市场预期的966亿美元；净利润为265.4亿美元，同比增长28%，高于市场预期。

核心广告业务表现稳健，搜索广告收入同比增长13%，YouTube广告收入同比增长14%。

谷歌云业务增速有所放缓，收入同比增长30%，低于上季度的35%。

公司计划在人工智能和云计算领域持续投资，预计2025年资本开支将提升至750亿美元。

目标价上调至226美元，维持“买入”评级。

考虑到云业务增速放缓，2025年收入预测略微调整至3,872亿美元，净利润预测上调至1,061亿美元，目标价对应2025年26倍市盈率。

尽管短期面临不确定性，谷歌的核心搜索业务依然保持领先地位。

投资风险包括人工智能落地不及预期、投入加大导致利润下滑、反垄断监管风险以及广告需求对经济周期的依赖。