登康口腔：华西证券-登康口腔-001328-2023年报&2024年一季报点评：24Q1净利+15.6%，口腔大健康品类迎来加速-240427

投资标的：登康口腔 推荐理由：公司身处中国口腔清洁护理市场，拥有庞大消费群体和未来增长潜力，通过线上线下双渠道协同发展提质增效，积极布局高端领域市场和发力口腔医疗与口腔美容，未来营收能力保持强劲，有望优先享受行业发展红利，未来发展前景广阔。

1. 公司2023年营收和净利润同比增长，2024年一季度净利润继续增长，口腔大健康品类迎来加速发展。

2. 公司在市场竞争中表现出色，通过线上线下双渠道协同发展，拓展新兴渠道和产品类别，为未来增长奠定有利基础。

3. 投资建议维持“买入”评级，但需注意行业竞争加剧、渠道推进不及预期、营销模式不受市场认可等风险。

1. 公司2023年实现营收13.76亿元，同比增长4.76%，归母净利润1.41亿元，同比增长4.97%。

2. 2024年一季度公司实现营收3.61亿元，同比增长5.22%，归母净利润0.37亿元，同比增长15.60%。

3. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.50元，共计派发现金1.12亿元，分红比例为79.20%。

4. 公司毛利率提升明显，2023年为44.11%，同比增加3.60pct，2024年一季度为48.43%，同比增加7.17pct。

5. 公司费用率2023年为34.82%，同比增加4.36pct，2024年一季度为38.19%，同比增加8.44pct。

6. 公司在口腔大健康品类迎来加速，市占率在整个口腔护理行业CR10里由2022年27.7%提升至28.6%。