基础化工行业：光大证券-基础化工行业周报：磷化工企业24Q3业绩表现亮眼，继续看好全产业链龙头企业-241020

- 磷化工行业在2024年第三季度业绩表现亮眼，企业净利润普遍增长，行业景气度回升。

- 磷矿石价格维持高位，资源丰富且产业链完整的龙头企业将受益于政策推动和市场供需紧张。

- 投资建议关注低估值化工龙头、新材料和传统周期板块，同时需警惕原材料价格波动和下游需求不及预期的风险。

### 基础化工行业周报核心要点总结 1. **业绩表现**： - 磷化工行业景气度回升，企业业绩亮眼。

- 云天化、新洋丰2024年三季报显示，营收分别为39.48亿元和147.31亿元，归母净利润分别为3.75亿元和15.83亿元。

- 兴发集团、川发龙蟒等企业预计前三季度归母净利润显著增长，分别为12.8-13.8亿元、4.24亿元等。

2. **政策与市场动态**： - 工业和信息化部发布实施方案，推动磷资源高效利用，促进头部企业资源集中。

- 磷矿石价格维持高位，预计短期供应紧张，支撑价格。

3. **市场表现**： - 上证指数涨幅为1.36%，基础化工板块涨幅为1.8%，表现中等。

- 电子化学品、涂料油墨等子板块涨幅较大。

4. **投资建议**： - **上游油气**：关注中国石油、中国石化等。

- **低估值龙头**：推荐万华化学、华鲁恒升等。

- **新材料**：关注半导体材料、锂电材料等。

- **传统周期**：建议关注农药、煤化工等领域。

5. **风险分析**： - 原材料价格波动风险。

- 下游需求不及预期风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **上游油气板块**： - **推荐标的**：中国石油、中国石化、中海油、新奥股份及其他油服标的。

- **推荐理由**：油气行业与基础化工行业密切相关，油气价格的波动会影响化工原材料的成本。

2. **低估值化工龙头白马**： - **推荐标的**：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

- **推荐理由**：这些企业在化工行业中具备较强的市场地位和稳定的业绩表现，且当前估值较低，具备投资潜力。

3. **民营大炼化及化纤板块**： - **推荐理由**：民营企业在炼化和化纤领域具有灵活的市场应对能力，能够抓住市场机会。

4. **轻烃裂解板块**： - **推荐理由**：轻烃裂解是基础化工的重要环节，受益于原料价格和需求的变化。

5. **煤制烯烃板块**： - **推荐理由**：煤制烯烃技术相对成熟，具备一定的市场竞争力。

6. **新材料板块**： - **推荐标的**： - 半导体材料 - OLED产业链 - 风电材料（碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业） - 锂电材料（电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业） - 光伏材料（上游硅料、EVA、纯碱等相关企业） - **推荐理由**：新材料是未来发展趋势，相关企业在技术创新和市场需求上具备较强优势。

7. **传统周期板块**： - **推荐标的**：农药、煤化工、尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

- **推荐理由**：传统周期行业在市场回暖时表现较好，具备一定的投资价值。

**风险分析**： - 原材料价格快速下跌或维持高位的风险。

- 下游需求不及预期的风险。