裕同科技：华安证券-裕同科技-002831-国补活动叠加AI趋势，ICT包装业务有望受益-250307

投资标的：裕同科技（002831） 推荐理由：公司作为国内领先的包装一体化公司，受益于3C消费电子以旧换新政策及AI智能产品迭代趋势，预计2024-2026年营收和净利润稳步增长，国际化战略推进及高分红回馈股东，具备良好投资前景。

- 裕同科技受益于3C类消费电子以旧换新政策和AI产品迭代升级，预计推动公司ICT包装业务增长。

- 公司国际化战略稳步推进，已在全球设立多个生产基地，并计划继续回购和分红，提升股东回报。

- 预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注宏观环境和市场竞争风险。

裕同科技（002831）受益于国补活动和AI趋势，ICT包装业务前景乐观。

政府工作报告强调提振消费、扩大国内需求，并安排3000亿元特别国债支持消费品以旧换新。

部分地区已将智能手机、数码相机等纳入补贴范围，补贴比例为销售价格的15%，每位消费者可补贴1件，每件不超过500元。

截至3月5日，已有3400万消费者申请4200万件数码产品购新补贴。

3C类消费电子的换机需求有望因国补活动而激发，推动销售增长。

随着智能产品的迭代升级，传统消费电子设备将集成AI算力芯片，带来功能升级和新需求。

Gartner预测，2024年AI驱动的PC和智能手机全球出货量将达到2.95亿台，市场占有率到2025年预计分别上升至43%和32%。

公司国际化战略稳步推进，目前在全球10个国家设有50多个生产基地。

2024年新开设的菲律宾工厂和墨西哥工厂将进一步提升盈利能力。

自上市以来，公司已实施现金分红28.5亿元，回购6.5亿元，计划2023-2025年度每年现金分红不少于归母净利润的60%。

投资建议方面，预计公司2024-2026年营收分别为171.97亿元、191.16亿元和209.98亿元，归母净利润分别为16.29亿元、18.24亿元和20.36亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观环境、市场竞争、原材料价格波动、核心人才流失和汇率波动等。