华西证券-出口负增但不弱-240413

1. 2024年3月我国出口负增长，但受到高基数和出口价格影响，出口整体表现不弱。

2. 全球贸易有望持续改善，制造业PMI反弹、出口增速维持较高水平和大宗商品价格修复是支撑因素。

3. 出口或成为率先企稳回升的变量，对债市定价的影响力逐步回升，全球需求回升将带动有色金属等上游资源品受益。

2024年3月我国出口负增长，但整体不弱。

全球贸易有望持续改善，制造业PMI反弹，出口增速维持较高水平。

出口商品分类中，机电产品、塑料制品和家具出口增幅较大。

全球需求回升将支撑有色金属等上游资源品。

然而，国内政策、发达经济体货币政策以及流动性变化可能带来超预期调整，需要引起关注。