国投证券-人身险篇：详解保险债-240908

1. 人身险行业是保险业中的主要组成部分，人身险包括人寿保险、健康保险、意外保险等，龙头企业市场地位稳固，发行节奏受政策周期影响明显。

2. 人身险公司信用资质评估主要考虑市场地位、业务结构、盈利能力、偿债能力等因素，头部企业的信用资质较为稳健，多数险企具有强大的股东支持。

3. 需要注意的风险包括数据统计遗漏、风险事件超预期和监管趋严超预期。

债券标的：人身险公司发行的保险债（保险公司债券）。

操作建议：建议投资者关注中国人寿、平安寿险等市场地位较为稳固的主体，其综合信用资质较为稳健，具有较强的偿债能力和盈利能力。

此外，需要考虑主体的外部支持因素，多数险企股东实力强劲，能够在业务开拓、资本补充、资产配置、人员管理等方面给予有力支持。

理由：根据分项指标的得分结果来看，中国人寿、平安寿险市场规模指标（保费规模与资本实力）显著优于其他主体，市场地位较为稳固；业务结构方面，北京人寿、中银三星人寿、交银康联等主体均有不错的表现，北京人寿、中信保诚人寿、民生保险新单业务的盈利能力较强；盈利能力方面，平安寿险、太保寿险、太平人寿、人保健康净资产收益率较高，主体之间的得分差距不大。