中诚信国际-信用利差周报2025年第1期：央行公布首批债市违规处罚名单，在港离岸央票或将增发-250103

- 央行公布首批债市违规处罚名单，市场纪律将得到加强，利率风险累积。

- 央行启动第二次证券互换便利操作，旨在为资本市场引入增量资金，支持市场稳定。

- 近期人民币贬值压力下，央行计划在香港增发离岸央票以稳定汇率，推动人民币国际化。

- 信用债发行规模下降，整体融资净流入，二级市场债券收益率普遍下行，AAA级信用利差有所收窄。

在本期投资报告中，债券标的主要包括离岸人民币央行票据、信用债及国债。

操作建议方面，建议关注央行即将在香港新增发行的离岸人民币央行票据，以及信用债和国债的投资机会。

理由如下： 1. 离岸人民币央行票据的发行旨在回收离岸人民币流动性，以稳定人民币汇率，并应对贬值压力。

这将满足海外投资者对高等级人民币债券的需求，推动人民币国际化进程。

2. 信用债方面，尽管整体发行规模有所下降，但不同券种的发行利率全面下行，显示出市场对信用债的需求仍然存在，且融资净流入的行业表现良好，投资信用债仍具吸引力。

3. 国债收益率的下行趋势，尤其是10年期国债收益率降至1.60%，为投资者提供了较为安全的投资选择，且利率债市场的整体稳定性有助于降低投资风险。

综上所述，建议投资者关注央行的离岸央票发行、信用债及国债的投资机会，以把握市场动态和利率变化带来的投资收益。