华西证券-流动性数据库-250627

- 央行在跨季期间加大净投放力度，累计净投放12672亿元，隔夜利率保持平稳，但跨季资金成本逐步上升。

- 预计跨季后流动性将自发式宽松，财政支出和政府债净缴款转负可能助力流动性改善，但逆回购到期将造成资金缺口。

- 票据利率同比下行，大行买票规模提升，显示信贷可能弱于去年同期，存单到期压力逐步减轻，但后续存单到期量将增加。

债券标的：政府债、国债、地方债、同业存单。

操作建议：关注政府债和同业存单的投资机会。

理由：1. 政府债方面，6月30日至7月1日的净缴款转为负值，降至-59亿元，国债和地方债净缴款量双降，可能导致流动性改善，从而为投资者提供机会。

2. 同业存单方面，6月存单到期高峰已过，加权发行利率持续下行，表明市场流动性相对宽松，后续存单到期压力逐周抬升，但短期内仍可关注其投资价值。

3. 综合考虑跨季后流动性可能自发式转松的预期，债券市场可能迎来一定的投资机会。