宁德时代：交银国际-宁德时代-300750-盈利能力强劲，新技术和国际化布局助力景气度延续；维持买入-250123

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：公司2024年归母净利润预期增长11.1-20.1%，新技术和国际化布局助力市场份额提升，动力电池市占率回升至45.1%。

海外产能布局加速，未来盈利能力有望进一步提升，维持买入评级。

宁德时代预计2024年收入将下降，但归母净利润有望同比增长，主要受益于技术研发和产品竞争力提升。

动力电池市场份额将稳中有升，公司将推出新产品并积极布局换电业务，预计带来新的增量。

国际化布局和海外产能的落地将进一步提升公司的市场竞争力，维持买入评级，目标价上调至314.11元。

宁德时代（股票代码：300750）发布了2024年业绩预告，预计营业收入为3,560-3,660亿元，同比下降11.2-8.7%。

收入下滑主要是由于碳酸锂等原材料价格下降，导致产品价格降低。

预计2024年归母净利润为490-530亿元，同比增长11.1-20.1%；扣非归母净利为440-470亿元，同比增长9.7-17.2%。

利润增长主要得益于技术研发能力与产品竞争力的持续增强。

2024年第四季度，宁德时代预计归母净利为130-170亿元，扣非净利为118-148亿元。

按照中值计算，2024年归母净利率为14.1%，同比提升3.1个百分点。

宁德时代在动力电池市场的市占率预计提升至45.1%，同比增加1.9个百分点，结束了市占率下滑的趋势。

公司将推出新产品和新技术，如“天行”、“神行Plus”、“天恒”等，进一步增强竞争力。

宁德时代还积极布局换电业务，计划到2025年自建1,000座换电站，中期规划共建1万个，最终规模将达到3-4万个。

海外产能方面，德国工厂预计2024年实现盈亏平衡，匈牙利工厂一期预计2025年投产。

公司与Stellantis在西班牙合资建厂，计划于2026年底开始生产。

公司计划发行H股股票并在香港联交所上市，以提升海外知名度并推动市场拓展。

综合考虑电池价格下滑和产能利用率提升，2024年收入预测下调9%至3610亿元。

随着新技术和新产品销售占比提升，2024-2026年净利润预测调整为500.0亿/618.6亿/673.6亿元。

基于DCF模型，目标价微升至314.11元，维持买入评级。