华统股份：民生证券-华统股份-002840-2023年年报点评：生猪出栏维持高增，降本目标持续兑现-240424

投资标的：华统股份（002840） 推荐理由：公司是浙江生猪养殖和屠宰一体化龙头，具有区域高价优势，养殖产能充足，成本降幅显著，有望受益于生猪周期景气度上行，维持“推荐”评级。

1. 华统股份2023年生猪出栏维持高增，降本目标持续兑现，公司规划出栏生猪400-500万头，养殖成本逐渐向行业优秀梯队靠拢。

2. 公司屠宰业务持续发力，产能贮备充沛，有望在全产业链布局下充分受益于周期景气度上行。

3. 公司货币资金储备相对充裕，多元手段降低资产负债率，预计未来归母净利润和EPS将逐年增长，维持“推荐”评级。

1. 公司2023年全年实现营收85.8亿元，同比-9.2%；实现归母净利润-6.0亿元，同比-789.3%；计提资产减值损失1.6亿元。

2. 2023年生猪出栏维持高增，降本目标持续兑现。

公司共计销售生猪230.3万头，同比+91.1%；销售均价15.0元/公斤，同比-23.6%。

3. 公司规划出栏生猪400-500万头，目前已有育肥产能310-330万头，并正在通过代养的轻资产模式继续扩张产能。

4. 公司屠宰生猪448.2万头，同比+29.4%。

公司目前的屠宰产能约为1400万头/年，2024年生猪屠宰目标600万头。

5. 公司货币资金6.3亿元，整体资金储备相对充裕；经营活动产生的现金流量净额5.3亿元，主营业务的造血能力比较优秀。

6. 预计公司2024~2026年归母净利润分别为5.91、12.94、13.57亿元，EPS分别为0.95、2.09、2.19元，对应PE分别为22、10、10倍。