芒果超媒：国金证券-芒果超媒-300413-内容端蓬勃，税负仍影响净利-241026

投资标的：芒果超媒（300413） 推荐理由：公司内容端表现稳健，综艺和剧集对会员创收贡献显著，海外市场下载增长迅速。

尽管税负影响净利，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级，具备良好投资价值。

- 芒果超媒2024年前三季度营收同比微降，归母净利大幅下滑，主要受企业所得税政策影响。

- 内容端表现稳健，综艺和剧集的有效播放量持续增长，会员付费提升显著。

- 公司预计未来归母净利润将逐年增长，维持“买入”评级，但需关注内容表现和用户增长的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营收102.78亿元，同比下降0.85%。

- 归母净利14.44亿元，同比下降18.96%。

- 2024年Q3营收33.18亿元，同比下降7.14%。

- 归母净利润3.8亿元，同比下降27.41%。

2. **经营分析**： - 主业表现稳健，但所得税对净利影响显著，税负增加导致归母净利润下降。

- 2024年前三季度经营性现金流净额为-3.25亿元，主要因加大优质剧集内容储备。

3. **内容表现**： - 综艺：有效播放量快速增长，2024年Q3有效播放量达到25亿，同比增加22%。

- 芒果TV新季播综艺31部，综艺内容矩阵丰富。

- 剧集：会员内容有效播放占比达到79%，同比提升16%。

- 微短剧：单月开机量接近30部，利用热门剧综IP打造衍生内容。

- 出海：国际APP海外下载量从1.3亿上升到2.1亿，欧美地区新增下载量占比5.3%。

4. **盈利预测与评级**： - 预计2024-2026年归母净利润为19.64亿元、21.61亿元、24.65亿元，对应PE为25.53、23.2、20.34。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 内容表现不及预期。

- 用户增长不及预期。

- 广告主需求修复不及预期。

- 核心团队离职风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现以及未来的增长潜力和风险。