银轮股份：国元证券-银轮股份-002126-公司点评报告：在手定点逐年提升，海外布局迎收获期-240416

投资标的：银轮股份 推荐理由：受益于新能源汽车渗透率快速提升，公司新能源热管理业务订单充足，行业龙头地位持续强化，同时工业及民用换热业务快速放量，未来业绩增长可期。

1. 银轮股份2023年业绩符合预期，营收和净利润均实现同比增长，连续6季度营业收入增长。

2. 公司新增定点逐年提升，预计未来年度经营业绩将有充足动能，海外业务已迎来收获期。

3. 受益于新能源汽车渗透率提升，公司订单充足，预计未来几年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现营收110.18亿元，同比+29.93%，归母净利润6.12亿元，同比+59.71%，扣非归母净利润5.81亿元，同比+90.36%。

2. 公司新增定点逐年提升，营业收入连续6季度增长。

3. 公司全面深化变革创新向纵深推进，调整优化组织结构。

4. 公司2023年度累计获得223个项目，生命周期内新获项目将为公司新增年销售收入超61.1亿元。

5. 公司墨西哥工厂及波兰工厂已相继投产，墨西哥工厂已于2023年Q4实现盈亏平衡，北美区域业务已于2024年Q1实现整体盈利。

6. 公司报告期内获得国际订单25.88亿元，预计国际客户订单将呈明显加速趋势。

7. 公司新能源热管理业务在手订单充足，预计公司2024-2026年营业收入分别为134.28\161.64\196.09亿元，归母净利润分别为8.54\10.87\13.56亿元。