博腾股份：平安证券-博腾股份-300363-新签订单回暖，下半年亏损有望收窄-240828

投资标的：博腾股份（300363） 推荐理由：公司上半年亏损有所改善，新签订单回暖，核心业务小分子CDMO在手订单显著增长，预计下半年亏损有望进一步收窄，产能利用率提升及减员增效措施将支撑业绩改善，维持“推荐”评级。

- 博腾股份上半年营收下降42.19%，归母净利润亏损1.70亿元，但Q2亏损有所收窄，收入环比改善。

- 新签订单显著回暖，核心业务小分子CDMO在手订单同比增长超40%，为后续业绩改善奠定基础。

- 下半年公司毛利率有望提升，亏损有望进一步收窄，维持“推荐”评级，调整2024-2026年盈利预测。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 上半年营收：13.52亿元，同比下降42.19%（剔除大订单因素，同比约-4%）。

- 归母净利润：-1.70亿元，同比下降141.43%；扣非后归母净利润为-1.74亿元，同比下降144.04%。

2. **季度表现**： - Q2收入：6.74亿元，同比下降29.82%。

- Q2毛利率：21.81%（同比下降20.55个百分点，环比上升5.97个百分点）。

- Q2归母净利润：-0.75亿元，亏损环比小幅收窄。

3. **订单情况**： - 截至6月末，核心业务小分子CDMO在手订单金额同比增长超过40%。

- 新签订单增长较快，预计交付周期主要在2024年下半年及2025年。

4. **毛利率分析**： - 上半年整体毛利率约19%。

- 海外业务毛利率32%，国内业务毛利率-11%（剔除新兴业务后约13%）。

- 毛利率低下原因包括产能利用率不足、产能与订单规模错配及价格竞争。

5. **下半年展望**： - 随着在手订单兑现和减员增效措施，公司整体产能利用率有望改善。

- 预计下半年亏损将进一步收窄。

6. **盈利预测**： - 调整2024-2026年盈利预测为：2024年净利润-1.85亿元，2025年净利润0.53亿元，2026年净利润3.12亿元。

7. **风险提示**： - 地缘政治因素可能影响海外业务。

- 全球创新药物投入和外包比例不及预期可能影响行业发展。

- 药品研发失败或上市后销售不及预期可能导致订单无法实现。

- 生产事故或监管问题可能导致订单和客户流失。

这些信息为投资决策提供了重要的财务数据、市场趋势分析和潜在风险评估。