天孚通信：东吴证券-天孚通信-300394-2024年三季报点评：短期因素影响渐褪，有源、无源双线成长-241025

投资标的：天孚通信（300394） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩大幅增长，受益于高速光模块需求，毛利率提升。

未来将持续受益于算力需求扩张及新产品迭代，预计2024年净利润可达14.3亿元，维持“买入”评级。

- 天孚通信2024年前三季度收入同比增长99%，归母净利润同比增长122%，显示出强劲的业绩增长。

- 公司受益于高速光模块需求，毛利率有所提升，尽管短期汇率波动和客户拉货节奏影响业绩，但未来仍有增长动力。

- 预计未来800G和1.6T产品需求将释放，公司将持续受益于算力需求扩张，维持“买入”评级，利润预测为2024年14.3亿元。

作为专业投资者，从上述内容中可以提取出以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度收入为23.9亿元，同比增加99%。

- 归母净利润为9.8亿元，同比增加122%。

- 2024年第三季度收入为8.4亿元，同比增加55%。

- 归母净利润为3.2亿元，同比增加59%。

2. **毛利率分析**： - 2024年前三季度毛利率为58.2%，同比增加5.3个百分点。

- 2024年第三季度毛利率为59.0%，同比增加3.7个百分点，环比下降0.7个百分点。

3. **财务费用**： - 由于汇率波动，公司财务费用由上季的-0.4亿元增长至本季度的0.2亿元，财务费用率环比增长6.6个百分点至2.1%。

4. **市场需求与前景**： - 高速光模块需求旺盛，预计明年800G和1.6T产品需求将显著释放。

- 英伟达在软硬件系统方面的优势将推动前沿产品的应用。

- 硅光模块的应用前景看好，能够缓解物料短缺并降低成本。

- CPO（Chip-on-Photonic）应用前景逐渐显现，未来有望实现产业化。

5. **客户与市场绑定**： - 公司作为光模块上游核心器件的优质供应商，与大客户深度绑定，预计将受益于未来的需求增长。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024/2025/2026年归母净利润为14.3/22.7/27.2亿元。

- 2024年10月24日收盘价对应PE分别为50.3/31.6/36.4倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 高速光模块需求不及预期。

- 客户开拓与市场份额不及预期。

- 产品研发落地不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 原材料供应紧缺。

这些信息能够帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。