山鹰国际：民生证券-山鹰国际-600567-2024年中报业绩预告点评：吨盈利预计稳步提升，多维度举措维护市场信心-240710

投资标的：山鹰国际（600567） 推荐理由：公司产能扩张，行业领先地位稳固，盈利逐季改善，2024年下半年有望受益于消费旺季，展望良好，值得关注。

1. 山鹰国际2024年中报业绩预告显示净利润扭亏为盈，预计盈利稳步提升，多维度举措维护市场信心。

2. 公司产能利用率提升，预计收入环比提升，造纸吨盈利上行至约25元/吨，包装业务预计盈利维持稳定。

3. 公司通过多方筹措资金，推进在建工程建设，优化产能布局，展望下半年盈利逐季改善，维持“推荐”评级。

1. 2024年中报业绩预告：归母净利润为0.9～1.35亿元/扭亏为盈，扣非归母净利润为-1～-1.4亿元/亏损收窄。

2. 2024年单Q2归母净利润为0.51~0.96亿元，同比增长-27%~+37%。

3. 2024Q2箱板/瓦楞纸吨均价为3196/2656元，环比降低1.28%/5.03%。

4. 2024Q2产能利用率提升，整体利润上行。

5. 2024Q2造纸吨盈利预计上行至约25元/吨。

6. 下修“山鹰转债”及“鹰19转债”转股价格，调整后价格为2.32元/股。

7. 公司多方筹措资金，包括股权处置、股权售卖、增资等措施。

8. 公司产能扩张，2023年新项目投产，国内造纸产能提升至约800万吨/年。

9. 预计2024-2026年归母净利润为5.1/10.2/16.0亿元，对应PE为13X/7X/4X。

10. 维持“推荐”评级。