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天风证券-可转债市场周报:开年转债行情或值得期待-241229

研报作者:孙彬彬 来自:天风证券 时间:2024-12-29 18:47:06
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    32***21
  • 研报出处
    天风证券
  • 研报页数
    11 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    1,156 KB
研究报告内容
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核心观点

- 开年转债市场历史上通常表现良好,1月平均收益为1.9%,估值上行趋势明显。

- 2025年转债市场有望继续向上,当前百元溢价率已突破21.5%,利率处于历史低位。

- 建议关注小额低评级转债和估值偏低的传统双低标的,以把握性价比机会,同时需警惕多种风险因素。

投资标的及推荐理由

债券标的:小额低评级转债、传统双低标的、下修过估值仍偏低的双底标的、部分估值偏低的次新标的。

操作建议: 1. 在2月份进行“春季躁动”的筹码配置,关注小额低评级标的,抓住性价比机会,前提是基本面稳健。

2. 关注美国换届后潜在的关税影响,在主题选择上有所侧重。

3. 对当前估值偏低的几个方向,包括传统双低标的、下修过估值仍偏低的双底标的、部分估值偏低的次新标的,给予一定程度的关注。

理由: 1. 历史上开年转债市场往往具有较好超额表现,2023年开年转债市场的估值水平已小幅突破21.5%的阻力位,后市转债估值上行空间充裕。

2. 长端利率处于历史偏低水平,年初固收+投资者可能有一定转债配置诉求,结合季节性特征,2025年开年转债市场估值可能表现良好。

3. 从历史数据来看,低价&双低策略在3月表现较好,市场风格切换后低估标的更受青睐。

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