- 开年转债市场历史上通常表现良好,1月平均收益为1.9%,估值上行趋势明显。
- 2025年转债市场有望继续向上,当前百元溢价率已突破21.5%,利率处于历史低位。
- 建议关注小额低评级转债和估值偏低的传统双低标的,以把握性价比机会,同时需警惕多种风险因素。
投资标的及推荐理由债券标的:小额低评级转债、传统双低标的、下修过估值仍偏低的双底标的、部分估值偏低的次新标的。
操作建议: 1. 在2月份进行“春季躁动”的筹码配置,关注小额低评级标的,抓住性价比机会,前提是基本面稳健。
2. 关注美国换届后潜在的关税影响,在主题选择上有所侧重。
3. 对当前估值偏低的几个方向,包括传统双低标的、下修过估值仍偏低的双底标的、部分估值偏低的次新标的,给予一定程度的关注。
理由: 1. 历史上开年转债市场往往具有较好超额表现,2023年开年转债市场的估值水平已小幅突破21.5%的阻力位,后市转债估值上行空间充裕。
2. 长端利率处于历史偏低水平,年初固收+投资者可能有一定转债配置诉求,结合季节性特征,2025年开年转债市场估值可能表现良好。
3. 从历史数据来看,低价&双低策略在3月表现较好,市场风格切换后低估标的更受青睐。