永利澳门：东吴证券（香港）-永利澳门-1128.HK-2024年三季报点评，业绩不及预期；市占率维持平稳-241105

投资标的：永利澳门（1128.HK） 推荐理由：尽管3Q24业绩不及预期，市场份额保持平稳，管理层专注于最大化EBITDA并持续优化产品与服务。

预计未来盈利能力将改善，目标价为8.2港元，维持“买入”评级。

风险主要来自宏观经济和市场竞争。

- 永利澳门2024年三季度业绩不及预期，博收8.8亿美元，恢复至2019年同期的70.4%。

- 公司贵宾和中场博收恢复速度慢于行业平均水平，营收环比下滑，调整后EBITDAR利润率下降至30.2%。

- 未来将以最大化EBITDA为目标，持续优化产品与服务，维持“买入”评级，目标价8.2港元。

作为专业投资者，从上述内容中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第三季度公司博收达8.8亿美元，较2019年同期恢复70.4%。

- 贵宾和中场（含角子机）博收分别为1.4亿美元和7.4亿美元，恢复至2019年同期的25.3%和106.7%。

- 公司中场恢复速度慢于行业平均水平。

2. **营收与利润**： - 3Q24经营收益为8.7亿美元，低于彭博一致预期的8.9亿美元，恢复至2019年同期的81.2%。

- 博彩和非博彩净收益分别为7.1亿美元和1.6亿美元，环比分别下滑1.5%和2.5%。

- 经调整物业EBITDAR为2.6亿美元，环比下滑6.2%，恢复至2019年的87.3%。

- 经调整物业EBITDAR利润率环比下降1.5个百分点至30.2%。

3. **市场表现**： - 公司市场份额保持平稳，尽管在2Q24有所下滑，但在7月份因中场博收强劲和99%的酒店入住率反弹至预期水平。

- 管理层将关注点从市占率波动转向最大化EBITDA，计划持续优化产品与服务。

4. **未来展望与策略**： - 管理层计划扩容餐饮设施和翻新Chairman’s Club，以提升服务质量和核心产品力。

- 目标价定为8.2港元，维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 可能面临的风险包括：中国宏观经济增长不及预期、澳门旅游业复苏低于预期、海外博彩市场分流、澳门博彩监管政策趋严。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场竞争力及未来发展潜力。