当升科技：天风证券-当升科技-300073-盈利水平行业领先，新产品开发成功斐然-240828

投资标的：当升科技（300073） 推荐理由：公司在行业中盈利水平领先，持续与国际高端客户合作，具备技术优势。

尽管面临原材料价格下降影响，仍积极拓展磷酸（锰）铁锂市场，销量大幅增长，固态锂电材料应用领先，未来发展潜力可期。

维持“买入”评级。

- 当升科技在2024年上半年实现收入35亿元，归母净利润2.87亿元，尽管整体盈利水平依然领先，但受原材料价格下降影响，收入和利润同比大幅下滑。

- 公司积极拓展磷酸（锰）铁锂市场，与多家一线电池企业建立合作关系，销量实现显著增长。

- 投资建议维持“买入”评级，但下调2024和2025年归母净利润预测至7.5亿元和9亿元，风险包括电动车销量不及预期和行业竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 公司名称：当升科技（股票代码：300073） - 行业：锂电池材料 2. **2024年上半年财务表现**： - H1收入：35亿元，同比下降58% - H1归母净利润：2.87亿元，同比下降69% - H1扣非净利润：2.17亿元，同比下降80% - Q2收入：20亿元，同比下降45%，环比增长33% - Q2归母净利润：1.76亿元，同比下降64%，环比增长60% - Q2扣非净利润：1.12亿元，同比下降82%，环比增长8% 3. **产品收入情况**： - 多元材料收入：26.9亿元，同比下降65%，毛利率17.88% - 钴酸锂收入：2.4亿元，同比下降25%，毛利率2.37% - 磷酸（锰）铁锂、钠电正极材料收入：4.6亿元，同比增长774%，毛利率-2.9% - H1销售毛利率：14.1%，同比下降3.5pct 4. **收入构成**： - 国外收入：7.6亿元，占比21%，同比下降13pct，毛利率21.25% 5. **费用变动**： - 财务费用增加，主要因上年同期汇兑收益较高 - 研发投入同比下降30% 6. **市场地位与客户关系**： - 公司在行业中盈利水平领先，拥有优质客户结构和技术优势 - 与LG新能源、SKon、三星SDI等一线品牌建立稳定合作关系 - 积极把握磷酸（锰）铁锂市场需求，产品销量同比数倍增长，半年内出货破万吨 7. **固态锂电正极材料**： - 在商业化应用方面走在行业前列，已成功导入多家客户 8. **盈利预测**： - 下调2024年和2025年归母净利润至7.5亿元和9.0亿元（此前预测为24、32亿元） - 预计2026年归母净利润为11亿元 - 维持“买入”评级 9. **风险提示**： - 电动车销量不及预期 - 国际局势变化超预期 - 行业竞争加剧导致价格下降超预期 - 原材料价格波动超预期 这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场地位以及未来的投资潜力。