圣农发展：山西证券-圣农发展-002299-经营降本增效，利润稳健增长-250416

投资标的：圣农发展（002299） 推荐理由：公司2024年实现净利润7.24亿元，同比增长9.03%，EPS为0.59元。

通过降本增效和精细化管理，家禽饲养加工板块虽面临压力，但食品加工和C端业务增长显著，未来业绩具备增长潜力，维持“买入-B”评级。

- 圣农发展2024年实现营业收入185.86亿元，归属净利润7.24亿元，分别同比增长0.53%和9.03%。

- 家禽饲养加工板块面临价格压力，收入下滑1.53%，但鸡肉生食销量增长14.72%；食品加工板块收入增长9.63%。

- 公司积极推进降本增效策略，拓展B端及C端市场，预计2025-2027年净利润持续增长，维持“买入-B”评级。

公司名称：圣农发展（002299） 2024年年报摘要： - 营业收入：185.86亿元，同比增长0.53% - 归属净利润：7.24亿元，同比增长9.03% - 每股收益（EPS）：0.59元 - 加权平均ROE：6.96%，同比上升0.38个百分点 - 利润分配预案：每10股派发现金红利2元（含税） 业务板块表现： 1. 家禽饲养加工： - 营业收入：103.56亿元，同比下滑1.53% - 毛利率：5.70%，同比下降0.62个百分点 - 鸡肉生食销量：140.27万吨，同比增长14.72% - 成本管理新模式，推动精细化管理，落实“降本增效”主基调 2. 食品加工： - 营业收入：70.10亿元，同比增长9.63% - 毛利率：19.61%，同比上升0.94个百分点 - 产品销量：31.69万吨，同比增长6.32% - B端：深化“产品+研发+市场”服务模式，扩大市场份额 - 出口：同比增长17.29% - C端：收入同比增长23.40% 3. 种鸡业务： - 研发投入、疫病净化、原种及祖代生产性能提升 - “圣泽901plus”外销量同比增长超30% 投资建议： - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.96亿元、12.85亿元、16.35亿元 - 对应EPS为0.80元、1.03元、1.31元 - 当前股价对应2025年PE为21倍，维持“买入-B”评级 风险提示： - 畜禽疫情风险 - 自然灾害风险 - 原料涨价风险 - 运输不畅风险