燃气行业：东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国寒潮持续较短气价回落，“土耳其溪”压缩站受到攻击欧洲气价短期上涨，国内库存可控气价窄幅探涨-250120

- 美国寒潮导致短期天然气价格回落，欧洲因“土耳其溪”压缩站遭袭而气价上涨，国内气价窄幅探涨。

- 国内天然气消费和进口持续增长，库存可控，顺价政策推进将进一步优化市场。

- 投资建议关注城燃企业和具备优质资源的公司，预计股息率吸引，风险包括经济增速、天气和国际局势变化。

本周燃气行业跟踪报告的核心要点如下： 1. **价格动态**：美国寒潮影响气价回落，欧洲因“土耳其溪”压缩站遭攻击导致气价短期上涨。

国内气价因库存可控和上游成本倒挂，出现小幅探涨。

2. **供需分析**： - 美国天然气供应量小幅下降，总需求增长，寒冷天气导致住宅和商业消费上升。

- 欧洲天然气消费量同比下降，因供应担忧导致气价波动，库存水平较去年有所减少。

- 国内天然气消费和生产均有所增长，进口均价上升，库存情况良好。

3. **顺价政策**：全国58%的城市已实施居民顺价，价格调整空间仍存在。

昆明等城市正在推动居民用气价格上调。

4. **投资建议**： - 推荐关注城燃企业如昆仑能源、华润燃气等，鼓励降本增效和顺价政策的推进。

- 对于具备优质长协资源的企业，如九丰能源和新奥股份，建议重点关注。

- 高股息标的如昆仑能源、蓝天燃气等值得投资。

5. **风险提示**：需关注经济增速、极端天气、国际局势变化及安全运营风险等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 昆仑能源 - 推荐理由：供给宽松，燃气公司成本优化，假设2024年分红比例44%，对应股息率4.4%。

2. 华润燃气 - 推荐理由：城燃降本促量，顺价持续推进，具备优质资源。

3. 中国燃气 - 推荐理由：假设2024年维持分红0.5港元/股，对应股息率7.8%。

4. 蓝天燃气 - 推荐理由：假设2024年维持分红金额5.9亿元，对应股息率7.6%。

5. 新奥能源 - 推荐理由：假设2024年分红比例44%，对应股息率5.4%；2024年不可测利润充分消化，估值合理回归。

6. 九丰能源 - 推荐理由：清洁能源稳健，能服特气驱动成长，公司承诺24-26年绝对分红金额7.5/8.5/10亿元，24年股息率4.4%。

7. 深圳燃气 - 推荐理由：关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。

8. 佛燃能源 - 推荐理由：关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。

风险提示包括经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化和安全经营风险。