民生证券-债市跟踪周报：债基久期先升后降-241222

- 本周债市表现偏强，短端利率下行，1年和10年国债收益率分别降至0.98%和1.70%。

- 债基久期在波动中先升后降，偏利率债基中位数为2.59年，偏信用债基中位数为1.84年。

- 银行间债市杠杆率回升，交易所债市杠杆率也有所上升，分别为108.5%和123.8%。

- 2024年债券发行情况显示国债和地方债发行进度良好，政金债发行进度低于历史水平。

- 风险提示包括政策不确定性和基本面变化超预期。

债券标的： 1. 国债 2. 地方债 3. 政金债 4. 偏利率债基 5. 纯利率债基 6. 偏信用债基 操作建议： 1. 在当前市场环境下，可以考虑适度增持短端国债和偏利率债基，以利用利率下行带来的收益。

2. 对于中长期利率债基，建议关注其久期变化，适时调整持仓以应对利率波动。

3. 对信用债的配置可保持谨慎，关注信用风险，特别是在经济基本面波动的情况下。

理由： 1. 本周债市表现偏强，短端利率进一步下行，为投资者提供了良好的入场机会。

2. 经济数据显示基本面维持波浪式修复，年末机构配置需求依然存在，利率市场的宽货币预期为债市提供了支撑。

3. 中长期利率债基久期的先升后降表明市场对利率风险的敏感性，投资者应根据市场变化灵活调整策略。

4. 银行间债市杠杆率回升，表明市场流动性改善，适合增加债券投资的配置。