建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：重点工程开工带动基建投资预期升温，推荐关注低估值建筑央企-250728

- 建筑装饰行业在重点工程开工的推动下，基建投资预期升温，推荐关注低估值的建筑央企。

- 中央预算内投资已基本下达，财政发力和信贷支持有望稳定中期基建投资和实物需求。

- 海外承包工程业务增长显著，建议关注国际工程板块及相关企业的投资机会。

本周建筑装饰板块表现良好，涨幅5.62%，超越沪深300和万得全A指数。

投资要点包括：1) 7350亿元中央预算内投资已基本下达，重点支持基础设施、现代化产业和社会民生等领域，预计三四季度实物需求将企稳。

2) 上半年基础设施中长期贷款余额同比增长7.4%，新增贷款主要集中在制造业和基础设施，财政和信贷支持将稳定基建投资。

3) 近期重大基建项目如雅鲁藏布江水电工程开工，将利好相关设备和施工板块，建议关注中西部受益标的及低估值的建筑央企。

4) 对外承包工程在“一带一路”国家表现良好，预计未来国际合作将加深，建议关注国际工程板块的相关企业。

5) 新兴业务领域如节能降碳和半导体洁净室具备投资机会，推荐相关企业。

风险提示包括地产信用风险、政策不确定性及国企改革进展。

投资标的及推荐理由如下： 1. 推荐标的： - 中国交建 - 中国电建 - 中国中铁 - 中国核建 - 中国化学 推荐理由：这些建筑央企估值仍处历史低位，业绩稳健，且上半年国内市场订单保持平稳，海外订单持续增长，预计将受益于财政资金支持的落地，加快重点工程实施进度。

2. 国际工程板块推荐标的： - 中材国际 - 上海港湾 - 中工国际 - 北方国际 - 中钢国际 推荐理由：我国对外承包工程营业额和新签合同额均有所增长，尤其是在“一带一路”国家的合作有望加密，海外工程需求景气度有望保持，预计将逐渐兑现到订单和业绩层面。

3. 新业务增量开拓相关标的： - 鸿路钢构 - 华阳国际 - 亚翔集成 - 柏诚股份 推荐理由：在节能降碳及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，特别是在半导体洁净室领域的需求也有望延续。