磷酸铁锂行业：国金证券-磷酸铁锂行业深度：景气反转向上，高压密铁锂壁垒提升-250116

- 磷酸铁锂行业正经历景气反转，高压密铁锂产品供需紧张，预计2025年将出现供需偏紧局面，单吨盈利能力提升。

- 高压密LFP电池向高能量密度和快充方向发展，头部企业如宁德时代和比亚迪的需求将推动市场格局优化。

- 常规铁锂预计供需修复，行业盈利有望触底回升，市场份额将向成本低的企业集中，重点关注湖南裕能和富临精工等具备竞争优势的公司。

磷酸铁锂行业正经历景气反转，尤其是高压密铁锂产品的需求和盈利能力提升。

投资逻辑主要包括以下几点： 1. 高压密铁锂供需紧张，预计2025年供需偏紧，单吨盈利更优。

动力和储能领域对高能量密度和快充的需求推动了高压密LFP的迭代。

宁德时代和比亚迪等龙头企业正在加速推出高压密LFP产品。

2. 常规铁锂的供需修复，预计盈利将触底回升，市场份额向成本低的企业集中。

行业内稼动率分化明显，头部企业订单饱满，三线企业利用率低。

3. 预计2024年加工费触底，碳酸锂价格企稳，行业盈利有望回升。

湖南裕能凭借成本优势，市场份额持续扩大。

4. 投资建议关注具备成本优势和高压密LFP产品逐步放量的湖南裕能，以及高压密LFP批量供应宁德时代的富临精工。

同时，建议关注万润新能、龙蟠科技、德方纳米等二线企业。

风险提示包括市场竞争加剧、需求变化、原材料价格波动及行业技术路线变动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 湖南裕能 - 推荐理由：具备成本优势，且高压密产品逐步放量，预计在高压密铁锂市场中占据更大份额。

2. 富临精工 - 推荐理由：能够批量供应高压密LFP给宁德时代，预计铁锂业绩反转，同时汽零业务也处于高景气状态。

3. 万润新能 - 推荐理由：作为二线企业，具备一定的市场潜力，值得关注。

4. 龙蟠科技 - 推荐理由：同样为二线企业，具备一定的市场竞争力，建议关注。

5. 德方纳米 - 推荐理由：二线企业，市场前景值得关注。

6. 丰元股份 - 推荐理由：作为二线企业，具备潜在的投资价值。

7. 安达科技 - 推荐理由：二线企业，市场表现值得关注。

整体来看，推荐的企业均在高压密铁锂或常规铁锂市场中具有一定的竞争优势，且未来有望受益于市场供需的改善。