开源证券-宏观周报：二手房延续以价换量-240721

1. 工业生产表现良好，但基建开工率低，地产链需求偏弱，消费需求略有下降。

2. 大宗商品价格震荡分化，国内农产品价格上行，原油下行，地产市场二手房成交延续高位。

3. 资金利率震荡上行，土地成交面积下降，居民出行同比上升，货运物流整体回落。

本周宏观经济数据显示，工业生产表现优于需求，基建开工率低迷。

需求端，地产链需求偏弱，消费需求略有回落。

商品价格方面，国际大宗商品价格整体震荡，国内工业品价格有所下降，农产品价格延续上行。

地产与流动性方面，二手房成交量延续高位，资金利率震荡上行。

交通运输方面，居民出行同比上升，货运物流整体回落，运价有所分化。

风险提示为大宗商品价格波动和政策力度超预期。