Unity：浦银国际-Unity-U.US-利润优于预期，广告业务仍待复苏-240812

投资标的：Unity Technologies（Unity） 推荐理由：Unity在引擎订阅业务上持续增长，预计未来将受益于游戏订阅及行业拓展。

同时，新管理层有望推动广告业务复苏，尽管短期内面临挑战。

整体业务仍具潜力，维持“买入”评级，目标价下调至20美元。

- Unity 2024年第二季度利润超出预期，但全年指引下调，预计战略组合收入同比下降2%-3%。

- 引擎订阅业务保持强劲增长，Unity 6预览版获得积极反馈，未来有望成为增长动力。

- 广告业务仍待复苏，已加强技术能力并引入新高管，整体维持“买入”评级，目标价下调至20美元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - Unity 2024年第二季度收入为4.49亿美元，符合预期。

- 战略组合收入为4.26亿美元，调整后EBITDA为1.13亿美元，均优于先前指引。

2. **未来指引**： - 对三季度保持谨慎，预计战略组合收入为4.15亿至4.20亿美元，同比下降4%-6%。

- 下调2024年全年指引，预计战略组合收入为16.80亿至16.90亿美元（前指引为17.60亿至18.00亿美元），同比下降2%-3%。

- 预计整体调整后EBITDA为3.40亿至3.50亿美元（前指引为4.00亿至4.25亿美元）。

3. **业务细分**： - 引擎订阅维持强劲，2Q24 CreateSolutions收入为1.29亿美元，同比增长4%，引擎订阅收入同比增长14%。

- GrowSolutions收入为2.96亿美元，同比下降9%，环比增长1%。

4. **广告业务**： - 广告业务仍然承压，公司正在重建机器学习堆栈和数据基础架构以增强广告技术能力。

- 聘请Jim Payne担任广告业务首席产品官，预期将推动广告业务重启。

5. **目标价与评级**： - 下调目标价至20美元，维持“买入”评级。

- 2024E收入下调至17.63亿美元，调整后EBITDA率下调至20%。

6. **投资风险**： - 行业增长放缓。

- 产品表现不及预期。

- 竞争激烈。

以上信息为投资决策提供了重要的财务数据、业务展望和潜在风险。