民生证券-2024年8月经济数据点评：8月经济，基本面重估-240914

1. 8月经济数据显示出口放缓、消费不旺、基建投资下滑、房地产拖累，需要加快提振内需政策的出台。

2. 极端天气和工作日减少影响工业生产，制造业投资仍有增长，基建投资或将企稳，地产政策或将加大支持力度。

3. 未来政策不及预期、国内经济形势变化超预期、出口变动超预期是投资中的风险提示。

1. 8月经济数据显示三季度GDP增速可能放缓，受工作日减少和极端气候影响。

2. 工业生产增速并不弱，受益于政策供给端发力和出口驱动。

3. 消费不旺的趋势延续，需要加强提振消费政策。

4. 地方债务约束对基建投资影响持续显现。

5. 房地产对经济增长拖累加深，需要加码政策支持。

6. 社零增速受去年高基数影响，消费政策有望提振。

7. 高温和自然灾害影响工业生产，工业增速放缓。

8. 制造业投资表现强于房地产和基建，出口和新质行业拉动投资增速。

9. 基建投资受投资渠道不畅和天灾影响，但拐点或即将显现。

10. 地产投资有所企稳，政策脉冲效应回落，增量政策或已“箭在弦上”。