食品饮料行业：红塔证券-食品饮料行业月报：汾酒召开年度经销商大会，中炬无偿受让厨邦少数股权-241216

- 山西汾酒召开经销商大会，强调稳健发展，并推出青花26新品，完善产品线。

- 贵州茅台重视分红与国际化战略，积极拓展海外市场。

- 中炬高新无偿受让厨邦少数股权，提升管理效率和股东收益。

- 2024年中国啤酒产量下降，成本端大麦和玻璃价格下行，铝价上涨。

- 中国宠物市场稳健增长，食品和医疗占据主要市场份额，国产品牌受欢迎。

- 风险包括宏观经济压力、原材料价格波动及行业竞争加剧等。

食品饮料行业月报主要内容如下： 1. 白酒方面，山西汾酒召开2024年经销商大会，强调稳健经营，推出青花26新品以丰富产品线。

贵州茅台召开2024年第一次临时股东大会，重视分红与股东回报，并提及国际化发展战略，积极赴欧和美国与投资者交流。

2. 啤酒行业数据显示，2024年10月啤酒产量为180.7万千升，同比下降2.3%；1-10月累计产量3108.0万千升，同比下降1.8%。

成本方面，大麦和玻璃价格下行，但铝价上涨。

3. 调味品领域，中炬高新无偿受让厨邦少数股权，使厨邦成为全资孙公司，有助于资源整合和提升每股收益。

4. 宠物食品市场稳健增长，2024年城镇宠物消费市场规模预计达到3002亿元，同比增长7.5%。

市场结构中，食品、医疗、用品和服务的份额分别为52.8%、28.0%、12.4%和6.8%。

国产品牌受欢迎程度上升。

风险提示包括宏观经济增速放缓导致消费需求不及预期、原材料价格波动、新产品推广不及预期、线上流量成本上升、行业竞争加剧、食品安全事故风险及政策监管风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 山西汾酒 推荐理由：汾酒在2024年经销商大会上强调“稳健压倒一切”，表态理性务实，展现出稳定的经营策略。

同时推出青花26新品，进一步完善产品线，有助于提升市场竞争力。

2. 贵州茅台 推荐理由：茅台重视常态化分红与股东回报，表明公司对股东利益的重视。

此外，茅台积极践行国际化战略，通过赴欧考察和召开美国投资者交流会，拓展国际市场，有助于公司长期增长。

3. 中炬高新 推荐理由：中炬高新无偿受让厨邦少数股权，使厨邦成为全资孙公司，有利于资源整合和管理效率提升。

此外，厨邦的净利润将全部归属中炬高新，提升每股收益及净资产收益率。

4. 宠物食品市场 推荐理由：根据《2025年中国宠物行业白皮书》，2024年中国城镇宠物消费市场规模稳健增长，市场结构中宠物食品占比最大，显示出该领域的持续增长潜力，尤其是国产品牌的偏好度上升，符合市场趋势。