韵达股份：民生证券-韵达股份-002120-事件点评：控股股东增持彰显长期发展信心，25Q1业务量稳步增长-250508

投资标的：韵达股份（002120） 推荐理由：控股股东增持彰显对公司长期发展的信心，业务量稳步增长，预计未来收入和净利润持续上升。

公司数字化转型有助于降低成本，市场份额稳定，具备良好的中长期发展潜力，首次覆盖给予“推荐”评级。

控股股东增持股份，彰显对公司长期发展的信心，进一步巩固股权结构。

公司2024年及2025年第一季度业务量稳步增长，市场份额保持稳定。

预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，数字化转型有助于降低成本，给予“推荐”评级。

事件概述：控股股东上海罗颉思计划增持公司股份，增持金额为人民币1-2亿元，彰显对公司长期发展的信心。

截至公告披露日，控股股东及其一致行动人持有公司股票16.59亿股，占总股本的57.22%。

2024年及2025年第一季度经营状况： - 2024年全年： - 营收：485.4亿元，同比增长7.9% - 销售毛利：46.1亿元，同比增长7.2% - 毛利率：9.5% - 归母净利润：19.1亿元，同比增长17.8% - 归母净利率：3.9% - 扣非后归母净利润：16.4亿元，同比增长18.3% - 扣非归母净利率：3.4% - 业务量：237.8亿件，同比增长26.1% - 市场份额：13.6% - 2025年第一季度： - 营收：121.9亿元，同比增长9.3% - 销售毛利：9.4亿元，同比下降18.1% - 毛利率：7.7% - 归母净利润：3.2亿元，同比下降22.1% - 归母净利率：2.6% - 扣非后归母净利润：3.1亿元，同比下降19.9% - 扣非归母净利率：2.5% - 业务量：60.8亿件，同比增长22.9% - 市场份额：13.5% 公司在2024年推进“四个能力”建设，重点提升科技能力、服务能力、展业能力和均衡发展能力。

投资建议：预计2025-2027年营业收入分别为544、614、675亿元，同比增速为12.0%、12.9%、9.9%；归母净利润分别为19.3、22.3、24.8亿元。

当前股价对应PE分别为10、9、8倍。

看好公司中长期发展，给予“推荐”评级。

风险提示：宏观需求修复不及预期、油价及人工成本上行、行业竞争加剧、成本节降进展不及预期。