岭南控股：东吴证券-岭南控股-000524-出境游龙头全国布局，国资赋能多元化成长-240925

投资标的：岭南控股 推荐理由：岭南控股是国内出境游旅行社龙头，旅行社&酒店业务深耕华南市场并进行全国化扩张，受益于出境游市场复苏，盈利能力持续修复，有望率先受益于出境游恢复，业绩弹性释放，具有投资潜力。

1）岭南控股是国内出境游旅行社龙头，通过全国布局和多元化发展，受益于出境游市场复苏和国资赋能，有望释放业绩弹性。

2）公司旅行社&酒店双主业发展，市占率提升，受益于政策支持和国际客流结构调整，预计未来业绩将持续修复。

3）投资者可关注岭南控股，预计2024-2026年归母净利润有望稳步增长，首次覆盖给予“增持”评级。

1. 岭南控股是出境游龙头，拥有旅行社和酒店双主业。

2. 公司拥有多个知名品牌，包括广之旅、东方宾馆、花园酒店、岭南酒店等。

3. 公司在华南进行全国化布局，打造综合旅游集团。

4. 2019年旅行社运营/酒店经营/酒店管理收入分别为69.04/9.70/0.74亿元。

5. 出境游市场复苏，2023年出境游达0.87亿人次。

6. 公司收入为19.3亿元，恢复2019年同期的52%。

7. 公司有望释放业绩弹性，预测2024-2026年归母净利润分别为1.7/2.2/2.7亿元。