农林牧渔行业：华鑫证券-农林牧渔行业专题报告：生猪养殖区域专题系列一（安徽省），集团厂供给八成以上，中小散补栏偏弱-240906

- 安徽省生猪养殖产能主要集中在淮北平原，Top3城市出栏量占全省43.08%。

- 集团场的能繁母猪存栏数超过全省一半，中小散户产能占比加速下降，产业集中度提升。

- 预计2024年集团场生猪供给占比将高达80%-90%，而中小散户补栏情况偏弱，整体供给速度较慢。

### 安徽省生猪养殖行业专题报告核心要点总结 1. **产能聚集**：安徽省生猪养殖主要集中在淮北平原，2022年生猪出栏量达到2920.86万头，其中阜阳、宿州、亳州三市出栏占比超过43%。

淮北平原出栏量占全省的57.35%。

2. **规模化发展**：生猪养殖行业集中度提升，2022年底，Top10猪企的能繁母猪存栏数占全省的52.9%。

中小散户因资金和技术不足，产能占比加速下降。

3. **供需状况**：安徽省猪肉供给大于需求，盈余部分通过冻品或外调至上海、浙江。

居民人均猪肉消费量和常住人口推算显示，供给明显大于需求。

4. **集团场优势**：大型养殖集团在资金、管理和抗风险能力上具优势，预计2024年集团场生猪供给占比将提升至80%-90%。

中小散户因长期亏损和疫病影响，补栏进度缓慢，预计到2025年中才会恢复。

5. **风险提示**：行业面临疫病、自然灾害、政策变化、猪价波动及宏观经济等多方面风险。

整体来看，安徽省生猪养殖行业正向规模化和集中化发展，集团场在未来将主导市场供给，而中小散户的生存空间逐渐缩小。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **大型养殖集团**（如安徽省Top10猪企） 2. **生猪养殖相关企业** #### 推荐理由 1. **产能集中**：安徽省生猪养殖行业集中度持续提升，Top10养殖企业占据全省能繁母猪存栏数的52.9%。

大型养殖集团凭借资金、管理和规模优势，能够在疫病影响下迅速补栏，预计2024年集团场产能占比将提升至80%-90%。

2. **市场供需关系**：安徽省猪肉供给量显著大于省内需求，盈余猪肉可外调至其他省份，确保了生猪养殖的市场基础。

3. **疫病影响的应对能力**：大型养殖集团在疫病发生后具备更强的抗风险能力，能够快速进行洗消和补栏，维持生产能力。

4. **中小散户逐渐退出**：中小散户因资金不足、技术短缺和疫病影响，产能占比加速下降，市场份额逐渐被大型企业取代，进一步提升了大型养殖集团的市场地位。

5. **未来增长潜力**：随着行业集中度的提高和大型企业的快速补栏，预计未来几年内生猪养殖行业将迎来新的增长周期，尤其是集团场的生猪供给将显著增加。

#### 风险提示 - 行业疫病风险 - 自然灾害和极端天气风险 - 产业政策变化风险 - 猪价波动风险 - 宏观经济波动风险 综上所述，投资于大型生猪养殖集团和相关企业具有较强的市场基础和未来增长潜力，建议关注。