东吴证券-策略周评：PPI可能是中短线风格切换的“发令枪”-250906

- 下周三的PPI数据将是中短期市场风格切换的重要信号，可能引发顺周期品种的上涨。

- PPI的回升将有助于确认ROE的改善逻辑，进而释放利润弹性，吸引资金流入。

- 若PPI表现好于预期，建议关注新能源、化工、有色等顺周期板块，以及白酒、餐饮等低估值消费品种。

本周的投资报告强调了PPI（生产者价格指数）在中短期市场风格切换中的重要性，认为PPI数据的发布将成为市场的“发令枪”。

报告指出，PPI是识别盈利修复的关键指标，当前市场围绕内部价格拐点展开，PPI的触底回升将可能带动显著的利润弹性释放。

历史数据显示，PPI与A股盈利拐点有约三个月的领先关系。

报告回顾了2016年供给侧改革时期的PPI变化，指出当前市场与当时相似，ROE回升的确认尚需时间，但若PPI环比回升，将强化市场对ROE触底的叙事。

投资者应关注顺周期品种，尤其是在流动性充裕、成交额回升的背景下，市场的结构分化加大，需寻找新的资金承接板块。

在具体的投资策略上，若PPI数据不及预期，市场可能维持震荡，建议关注低位的科技板块；若PPI明显好于预期，则顺周期品种如新能源、化工等有望成为主线。

报告还提到，外资对基本面和盈利的拐点更为关注，若PPI迎来拐点，外资回流将进一步强化顺周期风格。

最后，风险提示包括经济复苏节奏、政策推进、地缘政治风险及海外降息的不确定性。

总体而言，下周PPI数据的表现将对市场风格切换产生重要影响。

本报告的投资建议及理由为： 1. 下周三PPI数据表现至关重要，可能引发顺周期风格切换。

2. 若PPI环比改善，建议关注顺周期品种，如新能源、化工、有色和建材等，因市场预期尚未充分抬升。

3. PPI回升可能带动外资加速回流，进一步强化顺周期风格。

4. 对于PPI→CPI传导方向，建议关注估值偏低的白酒、餐饮、旅游等板块，可能在大盘整理阶段跑赢。

5. 若PPI不及预期，关注相对低位的泛科技领域，如机器人、AI应用及智驾等。

6. 风险提示包括经济复苏节奏、政策推进及地缘政治等不确定性。